【文/观察者网 陶立烽 李琪】日前，湖北省长李殿勋提出的“全部国有资源尽或许财物化、全部国有财物尽或许证券化、全部国有资金尽或许杠杆化”引发重视。
不少人疑问，这“三个尽或许”终究是什么？为何要推进这样的变革？它和咱们常说的“去杠杆”是否对立？其实，这一变革并非湖北“特例”，而是全国范围内盘活存量财物、活跃应对财务压力的缩影，背面藏着一套 “让熟睡财物活起来” 的经济逻辑。
要了解变革，首先得清晰中心目标——国有“三资”，即国有资源、国有财物、国有资金。这三类“家底”其实就在咱们身边，仅仅曩昔常因“未被计价、难以生意”处于“熟睡”状况：
国有资源，指天然存在或依法归国家所有的“原始财物”，比方矿山、森林、河流、土地、数据等。比方湖北宜昌五峰县的山林、河流，曩昔或许仅仅是“生态景观”，变革后经过确权评价，变成了可开发的“水生态旅行康养资源”，这便是 “资源财物化”的第一步。
国有财物，是资源“变现”或政府出资构成的“实体或权益”，包含办公楼、工业园区、高速公路、特许经营权（如公交运营权）、企业股权等。比方湖南湘江集团的梅溪湖写字楼，能经过租金发生安稳收入，这类财物就具有“证券化”的根底。
国有资金：主要指政府部门搁置或运用功率低的财务资金，比方长时间趴在账户上未运用的项目经费、沉积的社保结余资金等。湖北建立的“楚天凤鸣科创天使基金”，便是把涣散的国有资金会集起来，撬动社会本钱出资，这便是“资金杠杆化”的典型做法。
简单说，“三资变革”的实质是给“熟睡的家底”定价格、找用处，推进国有资源从静态办理变成动态运营。
很多人猎奇：曩昔靠土地财务、新增出资就能拉动经济，为何现在要吃力盘活存量？答案藏在两组要害数据里，这也是全国各省推进变革的一起布景：
长时间以来，土地出让金是当地财务的“重要补给”，占当地财务收入的30%-40%。但2021年后，跟着房地产“三道红线”等方针出台，土地市场降温显着：2023年全国国有土地运用权收入5.8万亿元，比2021年的峰值下降 31.8%，相当于少了近3万亿元收入，土地财务难认为继。
对湖北来说，到2024年末，全省法定政府债款余额超1.85万亿元，还本付息压力较大，假如继续举债将加重债款危险。此刻盘活存量财物，就成了“不新增债款又能筹钱”的要害途径——比方武汉到2024年9月累计盘活财物超2000亿元，宜昌前9月盘活“三资”231.5亿元，这些收入可直接用于民生项目或化解债款。
衡量出资功率的中心目标是“增量本钱产出率”（ICOR），它的意义是“每添加1元GDP需求投入多少元本钱”：数字越小，出资功率越高。2008年我国ICOR仅为2.7，意味着花2.7元就能新增1元GDP；但到2024年，这一个数字涨到了10.0，相当于要花10元才干新增1元GDP，出资“性价比”大幅下降。
这背面的问题是：曩昔靠“大拆大建、新增出资”拉动经济的形式，已然显现“边沿效益递减”。比方建一条高速公路，初期能明显带动区域经济，但再建第二条、第三条时，新增的收益或许不行掩盖本钱。此刻，盘活已建成的高速公路（如经过REITs融资），比新建更合算——湖南、安徽都有相似事例，把高速公路财物证券化，既回笼了资金，又不影响路途正常运用。
很多人对“财物证券化”“资金杠杆化”感到生疏，乃至忧虑“是不是又要加杠杆、冒危险”。其实这三个准则环环相扣，每一步都有清晰的操作途径，且和“金融杠杆”有实质区别，但具体操作中仍需重视规范：
资源自身是 “无价的”，但经过确权、评价，就能变成 “有价财物”。比方：
湖北宜昌五峰县的水生态资源，曩昔只能“看景色”，变革后评价120万元，以10年协议交给企业开发，村团体每年能拿 52 万元固定收益，还能分1%的净利润；
安徽霍邱县的国有林场，经过测算林木吸收二氧化碳的量，发行“林业碳票”（1吨碳排放量对应1张票），第一批29.2万吨碳票可直接生意，让“新鲜空气”变成了能挣钱的财物。
这一步的要害是处理“资源不能生意”的问题——就像给无记名股票办了 “身份证”，从此资源有了清晰的“主人”和“价格”，为后续盘活打下根底。一起要保证确权流程合法、评价办法公允，防止因产权不清或价值虚高引发后续胶葛。
财物证券化（ABS/REITs）是把“能生钱的财物”拆成“可生意的证券”，中心是“把未来的钱提早赚”，且不失掉财物所有权。比方：
湖南湘江集团有两栋写字楼，每年租金收入近1亿元，经过发行“类REITs产品”，一次性融资20亿元，出资者买了这只产品，就能每年拿到租金分红，而湘江集团仍具有写字楼的产权；
湖北黄冈发行的“供应链金融ABS”，把4家国企涣散的应收账款（他人欠的钱）打包成证券，融资4.99亿元，利率仅2.8%——相当于用“未来能收到的钱”，提早处理了现在的资金需求。
这和“卖房子”不同：卖房子是永久失掉财物，而证券化是“把房子的租金收益分出去”，财物还在自己手里，既能融资，又能继续发生收益。不过必需要分外留意的是，前期得做好危险评价，若财物收益没有抵达预期，或许会影响证券兑付。
这是最简单被误解的一步，很多人认为“杠杆化”是“借钱炒股”式的金融杠杆，但湖北的“资金杠杆化”其实是“做引子、搭渠道”，用少数国有资金招引很多社会本钱，危险共担、收益同享。比方：
湖北楚天凤鸣科创天使基金，财务出资一部分，引导社会本钱建立26支子基金，总规划达92亿元，建立两年来对外出资超60项次，金额超10.5亿元，带动社会本钱跟投超40亿元——相当于1元国有资金，撬动了近4元社会本钱，要点出资科技公司，既扩大了资金规划，又降低了财务独自出资的危险；
湖北竹溪县林场引进企业协作，用“免租金 + 收益分红” 的方法，招引企业出资2546万元，开发800亩林下经济（种天麻、魔芋），林场没花多少钱，却盘活了搁置林地，还完成了505万元收入。
这种杠杆化的中心是“政府不包场，社会来帮助”——曩昔政府搞项目，或许要自己出100%的钱，现在出50%乃至更少的钱做“担保”或“引导”，就能让企业、基金等社会本钱参加进来，既减轻财务压力，又进步项目运营功率。这种形式的要害是清晰国有资金与社会本钱的权责鸿沟，防止因“兜底许诺”导致国有财物危险，或因利益分配不均影响社会本钱活跃性。
湖北的“三资变革”不是“单枪匹马”，而是全国各省应对财务压力、提高出资功率的“一起挑选”。不同省份根据自己资源特色，走出了不同的盘活途径。
安徽针对“批而未供的搁置土地”，发行282.5亿元土储专项债，收回1.58 万亩土地，从头规划后用于工业项目；把高速公路财物注入上市公司，盘活48亿元；
江苏清查134.87亿元搁置行政财物（如旧办公楼、设备），经过“调剂运用”（把A单位的搁置电脑给B单位）、“会集运营”（把旧办公楼改成文创园收租）等方法，盘活60.43亿元，节省财务资金17.42亿元；
黑龙江建全省国有财物盘活渠道，2024年变现140.57亿元，直接用于化解政府债款；
四川整合城镇搁置的政府办公楼、校园，招商引资开发红色旅行，既维护了老修建，又带动了当地旅行收入。
乃至还有当地用上了“新技能”：大连小平岛项目把62.3公顷搁置填海用地的未来收益权（如酒店、温泉的收入），经过区块链技能打包成“数字代币”（RWA），24小时跨境生意，一次性融资20亿元——这相当于给“未来收益”上了“区块链身份证”，让盘活方法更灵敏。
整体而言，“三资变革”是当地经济转型中的有利探究，需在“激活存量”与“防备危险”之间找到平衡，经过完善准则规范（如一致估值规范、清晰权责鸿沟）、加强进程监管，推进变革从“试点探究”向“稳健落地”跨进。回来搜狐，检查更加多