1月30日晚间，证监会和上交所一连发布9个文件，随即科创板的关键词：注册制、门槛50万、涨跌幅20%、单笔申报200股、退市从严等信息就备受关注。
科创板全称“科学技术创新板”，其历史最早可追溯到三年前，是2015年推进“多层次长期资金市场”规划的既定内容。考虑到要辐射全国，后更名为“科学技术创新板”，登录上海股交中心，专为科技型和创新型中小企业服务的板块。
净利润门槛终于拜拜了，用预计市值当标准。10亿的要求利润/营收，15亿的要求营收+研发投入，20亿的要求营收+现金流，30亿元的要求营收，40亿元的啥也不要了。
1. 这是个好事儿啊。不盈利的公司也能上市套现、融资了。想想我大A股错过了多少优秀的企业，这点是个本质的改变。一方面呢，你看看A股现在盈着利上市的公司都咋样；但另一方面，暂未盈利的企业确实有些牛逼货色。
2. 预计市值怎么个算法不太懂，也暂时没看到细则，后续估值时腾挪空间有多少目前未知。
3. 是不是和现在A股一样呢？为了IPO挤利润，上市后没个一两年就完蛋了。科创板为了上市挤市值，上市没几天就完蛋了。
特殊表决权，网上说的也很多了。简单理解就是创始人在股东大会投票时1票可以顶10票，既不耽误圈钱也不耽误拍板儿。
1. 这东西在发达市场已很成熟了，是个好东西，尤其在企业扩展需要大量快速圈钱烧钱的时候。
2. 你看看规则，特殊表决权股票的交易还是有很多麻烦的。如果我是创业人，得考虑好了这些股权后期处置、质押的细节。
3. 打破了现在的“同股同权”，科创板开股东大会时，算个什么关联交易、互斥议案、累计投票啥的都是小事。不知道会不可能影响其他股票的公允市价，毕竟是个新东西。
4. 现在的收购管理办法、权益变更的规则等涉及到持股票比例的事儿，都是在“同股同权”模式下设计的，特殊表决权实施以后会变么？比如现行普通股举牌的刻度是5%，但有了特殊表决权股票，再举牌权利就不到5%了；再比如要约收购，还需要卡着30%么。啧啧，有点麻烦。
信披尺度和A股基本一致，但有的条款用“市值”代替了经审计的财务数据，比如“交易的成交金额占上市公司市值的10%以上。”
1. 如果股价出现了极端情况会比较讨厌。T日开董事会审议案的时候，交易金额在当日市值的10%以下一点点，尚未触发专项信息公开披露义务。但T+1日股价跌了，按市值计算正好到了10%，是不是要提交公告呢？还是卡着T日的数值，报备董事会决议？
2. 经审计的财务数据一年一变，老手可以在年报披露后规划一下当年的事项，用好12个月累计计算+董事长授权，给自己在三会、信披上留下一些灵活的空间。现在“市值”一进来就麻烦了，我暂未想好应对策略。
3. 如果真这样搞，那信披尺度的弹性太大了。股价高的时候本应该充分揭示风险，但因为市值高可以少披露；股价低的时候应更多的宣传公司投资价值，但市值低，披露的就多，中性的事儿很可能引来较多的负面解读。
一致性提的不错。会计语言和信披语言不统一的情况确实有一些。子公司的厂子正式运行的新闻都铺天盖地了，会计上还苟且在“在建工程”里，死活不折摊。这无疑提高了对董办的财务业务水平要求，以后董办必须懂点会计，否则广义的信披会出问题。
上市公司的公告文稿应当重点突出、逻辑清晰、语言浅白、简明易懂，避开使用大量专业术语、过于晦涩的表达方式和外文及其缩写，避免模糊、模板化和冗余重复的信息。
前5日没涨跌停，以后±20%；单笔200股起+后期1股变动；限价申报10万股上限、市价申报5万股上限；首日起即为融资融券标的；增加盘后固定价格交易。
1. 配合询价发行，打破了饱受诟病的23倍市盈率定价和144%打板儿炒新的套利模式，鼓掌。
2. ±20%涨跌幅限制比±10%来说跨了一步，估计是熔断搞的很伤。理论上，波动率高了市场应该更活跃，更能反应股票的公允价值。
3. 5万股和10万股的上限也有意义，提高了操纵股价的门槛，毕竟养个科创板账户是要成本的。
5. 首日起即为融资融券标的。融资是杠杆，杠杆本身很中性，但已经搞死市场很多次了。融券是做空，中国长期资金市场一直是单边博弈的市场，金融衍生品不发达。但做空机制还要谨慎谨慎再谨慎。有的散户觉得T+0、无涨跌幅、可做空都是大大的好事。呵呵，这样韭菜死的更快。但双边博弈是发展的方向，我觉得算是进步。
1. 对中小投资者最大的保护就是别让他炒。不知道谁能看到中登的数据，我瞎猜个数，中国得有90%以上的股民账户没有50万。
2. A股最大的优势之一就是流动性溢价，门槛低所以参与者众多，融资也好，套现也好，套利也好，投机也好，空间较大，这一下子赶跑90%的人，流行性会不会有问题，有待观察。看看新三板，有500万的门槛，死气沉沉。
3. 用这个方式去逼着散户买基金倒不失为一个明智之举。总比借钱炒股赔钱、、跳楼强。
4. 机构投资的人可不好忽悠，倒逼上市公司提高信披、财务、投关等相关工作的质量。
现行A股减持规则全部继承；特定股东每年证券交易市场减持不超过1%（应该是和持股的25%取孰严格）；未盈利不得减持（5年以后不再管了）；强化了减持信披；增加了非公开转让的减持方式。
2.特定股东的范围变大了，核心技术人员也给踹了进去。毕竟是鼓励创新嘛，研发人员跑了也就没的玩了，也倒不是不合理。
4.未盈利不得减持+变态的退市机制。基本堵死了不盈利公司股东套现的路。让你上市是为了给公司融资搞科研的，不是给自己捞钱的。
我得说说这事，监管一直把大股东当成坏人，处处提防、处处限制，这不对。有几个坏蛋不代表都是坏蛋。能把公司鼓捣上市的都是牛人，缴纳税收、解决就业、创造外汇等方面给社会做了很大贡献。IPO使个人财富增值，是对贡献的肯定。
现在A股减持限制这、限制那，超级复杂。不过科创板这样也挺好，事前把规则说明白，大家看清楚，反正减持限制的很严，您了想好了再来。只要以后别瞎改就行。再说句废话，不让减持谁上市啊，都不上市了老爷们管谁去，是吧。
允许发行人保荐人的相关子公司等主体作为战略投资者参与股票配售，并设置一定的限售期。
这个最好，券商自己掏了真金白银，尽调就会更小心，毕竟是自己的钱。造假、舞弊会少很多。不过资金实力不够的小券商就更难接到业务了。
现在的投行基本还是通道模式，拿批文是第一个任务，其他的事儿确实不太懂。以后不行了，权益变更也得门儿清。对了，哪位券商大咖有业务需求的请联系我，嘻嘻。
保荐机构应当跟踪研究上市公司行业、经营、财务、股价等情况，在持续督导期内每半年出具并披露投资研究报告。
绑定时间长+跟投+投研报告=券商会更谨慎。可能上市公司和券商的关系会产生些微妙的变化。
目前，A股IPO考验的是保荐能力，只要给了批文肯定不愁卖。科创板可不一样了，询价发行考验的是承销能力，价定高了没人买，定低了募的钱少，再加上超额配售权，对券商综合素养要求更高了。
木有暂停上市了，缓刑取消，直接枪毙；股票在市场上买卖的金额、成交量、市值、股东人数成为退市标准；财务指标异常严格；研发失败，gameover；衔接了现在重大违法的退市政策。
1.多年来，A股僵尸公司遍地，苟延残喘占用资源，早该严格退市制度了。退市标准弄的严格是为注册制铺路，行就上，不行就下，鼓掌。
3.严格的退市机制+严格的减持限制。我要是大股东，得好好琢磨琢磨，不排除憋两年直接A股或境外上市的可能。
4.市场交易类的退市指标嘛，不知道是否结合投资者门槛考虑了市场流动性的问题。波动一定会有的，股灾也一定会来的，到时候是不是得退一半？
1.可能大家发现我没说注册制。因为科创板最开始的几年不可能是注册制，会是比现在核准制更严格的核准制，至于是交易所审还是证监会审没啥区别。两年之后再看。
科创板规则中进步的地方还是非常多的，总体感觉不错。大股东减持和严格的退市可能会使创始人上科创板更谨慎一些，真正牛逼的企业还是会直接A股的。前两年还是没问题的，政策红利必然存在。至于以后嘛，希望别往新三板的方向发展。