2018 年 3 月 2 日，证监会正式宣告《养老宗旨证券投资基金指引（试行）》，行动养老基金周围的大纲性文献，该文献的宣告标识着我国养老基金产物发轫举行典型化的运作阶段。初期养老宗旨基金将采用基金中基金（Fund of Funds，以下简称为 FoF）的式样。正在昌隆墟市，FoF 式样的产物正在养老金融投资中已占领重本名望。截至 2021 年 6 月 30 日，中国墟市上已创办公募 FoF 共 142 只，合计领域为 1343.65 亿元。个中，以养老为宗旨的基金产物占绝大比例。本文认识了国内重要 FoF 产物的组成因素、构造、回报和投资战术。通过将 FoF 的特性与养老宗旨基金（Target Pension Fund，以下简称为 TPF）准则的比拟，咱们得出结论，FoF 与 TPF 是中国养老金融异日重要的起色对象。以美国体验来看，宗旨日期基金（TDF）对养老金融行业起色拥有极大饱励功用。
2016 岁晚，中国证监会宣告了相闭 FoF 的《公然召募证券投资基金运作指引第 2 号——基金中基金指引》，答应资产束缚公司设立上市 FoF。依据该指引，FoF 该当将 80% 以上的基金资产投资于其他公然召募的基金份额，且需遵命组合投资法则，而这些联合基金的投资领域必需不低于 2 亿元百姓币并起码保存一年的史籍纪录。为了加强聚集投资，提防会合持有危机，该指引提出，除 ETF 联接基金表，统一束缚人束缚的一共 FoF 持有单只基金不得逾越被投资基金净资产的 20%。
Wind 统计数据显示，截至 2021 年 6 月 30 日，全墟市 162 只公募 FoF 的领域合计达 1343.65 亿元。162 只 FoF 的均匀领域为 6.37 亿元，个中，有 6 只 FoF 的领域超 50 亿元，23 只 FoF 的领域超 10 亿元。领域排名前 20 的 FoF 中，有 11 只是偏债基金，另有 8 只是偏股基金，1 只是均衡型基金。2021 年以后，功绩排名前十的 FoF，回报均正在 4 个点以上，超 10 个点的 FoF 仅有 1 只。回报最高的是天弘标普 500A，2021 年以后的回报是 15.39%。截至 2021 年 7 月 29 日，有 27 只产物显示微亏，其余产物一共达成正收益，均匀回报为 1.59%，同期沪深 300 的跌幅为 6.93%，大凡股票型基金和夹杂型基金的回报划分是 8.31% 和 5.89%。功绩当先的 FoF 正在 2021 年二季度加仓了医药类基金、科技工业类等偏滋长派头的板块摆设。有基金司理以为，异日基金将中心摆设三大对象人才：一是选股战术系统可以均衡短期节余和估值的平衡滋长战术、代价滋长战术的基金司理。二是才干圈掩盖高端创设、科技、出口干系等估值合理及功绩增速高的行业的基金司理。三是港股投资才干强的基金司理。公募 FoF 最偏心的公募基金类型是：中长纯债型基金、偏股夹杂型基金、机动摆设型基金。对付表面上能供应低干系性另类资产，如商品、量化对冲、海表 QDII 等种类的摆设较低。团体上看，大大批公募 FoF 所投资的底层资产种别依然落脚于股票和债券。
中国证监会划定不答应资产束缚公司投资于构造庞大的基金或衍生品。FoF 正在中国不答应有衍生品危机敞口。《养老宗旨证券投资基金指引（试行）》从子基金领域、FoF 和子基金司理体验、仓位费率、资产摆设战术危机掌管等方面划定了 TPF 的准则。总的来说，这些前提很容易获得满意，现有的 FoF 能够行动潜正在的 TPF。
正在认识方今可用的 FoF 时咱们属意到，我国目前 FoF 产物正在定位上存正在差错。方今我国的 FoF 产物多人属于利润导向型基金，重要方针为获取较高尚额收益率。异日，FoF 行动大类资产摆设器材的一个起色对象，是公募基金从利润导向型向宗旨导向型的调动；国内闭于 FoF 的干系公法法则不美满，投资范围多；目前我国 FoF 类产物正处于一个起色起步阶段，正在资产摆设端，呈现出的题目能够归纳为软硬件均出缺陷；资金端缺乏优质长线资金。投资者并没有深刻知道 FoF 的效用和真正旨趣，而仅仅是将 FoF 行动一个挑选基金的器材。
遵循方今公募 FoF 产物所利用的大类资产摆设战术，能够将 FoF 产物分类为：宗旨日期型产物、宗旨危机型产物以及从宏观根基面开赴的偏主观型产物。美国的养老金融行业环球当先，运营史籍悠远，欧洲杯日期范围较少。个中，宗旨日期基金（TargetDateFund，以下简称为 TDF）是最主流的养老金融产物之一，其粗略、大白的产物特色更适合国内大凡私人投资者。TDF 以宗旨日期战术为资产摆设主题，该类战术利用下滑弧线模子（GlidePath。