中国金融业现状与趋势(上) 曾刚 中国社会科学院金融所 二 O 一三年八月 一、前言 各位学员大家好，我是这个课的老师。我是来自于中国社会科学院金融研究所的曾 刚，我目前是在银行研究室的主任，主要负责金融改革，银行改革实践方面的研究。 这堂课我们主要的内容主要是讲中国金融业的现状与趋势，主要跟大家分享一下中 国金融业目前的一个发展状态，以及我们现在谈的更多的一些改革以及未来发展的 一些新兴的一些东西。好，我们现在开始。 这课大概可能会涉及三个主要的内容，主要方面的内容。然后我可能还有一些热点 的问题，因为时间有限我可能会简单提到。因为金融业是一个很大的范畴，这里面 既包括了市场也包括了不同类型的机构，机构还可能分为银行、非银行的机构等等 的各种各样的类型，所以内容非常庞杂。因为我们的时间相对是比较有限，所以我 的话在这样一个有限时间当中为了把这个主体的部分，我们中国金融市场，中国金 融体系的一个主体部分展示给大家的话，我大概把它划分为三个方面的内容。一个 方面的内容是货币市场，就是我们讲，如果我们把金融分成金融市场和金融机构两 个不同的部分的话，那么金融市场里面它可能分为货币市场和资本市场两个方面。 所以说我们第一部分主要讲金融市场当中的货币市场。第二个部分我们简单讲一下 资本市场。第三部分的话我想讲一下金融机构了，当然金融机构里面的主体。因为 类型很庞杂我们不可能面面俱到，所以我们更多着重在银行业的现状与趋势里面。 在银行业的发展趋势里面如果有时间的话我也想跟大家探讨一下最近一些比较热门 的，一些可能认为会银行业产生冲击的一些新的事物，特别是互联网金融这个概念， 它会对我们整个银行业也好，对整个金融体系也好会产生什么样的影响，我想花点 时间给大家做一些简单的分享。 首先我们开始三部分的内容。首先简单讲一下中国的金融的体系，一个整体。我们 中国金融体系的改革或者说这种培育的发展大概是从改革开放开始的，到现在从金 融体系角度来讲，从原来计划经济逐步转向我们现在这样一个既有市场，市场又有 很多机构的这么一个，目前越来越市场程度越来越高的一个日益复杂的金融体系的 结构，在我们市场化改革之前，早期计划经济时代我们并不存在资金供求的这些市 场，并不存在金融市场，而只是一个中国人民银行的存在，而且连其他的商业银行 可能都是不存在的，只有一个中国人民银行充当着有点像类似出纳的一个角色，并 不是一个自负盈亏，也不是一个自主能够决定资源分配的这么一个主体，那是我们 1/1 早期一个金融，最早期一个比较简单的的，比较僵化的一个状态。慢慢从我们改革 开放之后，慢慢开始从一些新的改革开始，首先是银行业从原来的早期的只有中国 人民银行这样一家银行逐步分离出的，先后设立的一些我们现在看到的这些国有的 商业银行，早期叫专业银行，后来改成商业银行。然后我们又成立了一些新的股份 制商业银行，这个过程当中我们又把一些城市信用社，农村信用社进行改制等等形 成银行业体系的一个发展。同时我们金融市场也在培育当中，我们从 90 年代中期后 来开始我们有了最早的交易所的资本市场和股票的投资，后来慢慢我们有了银行间 的交易市场。开始它可能是用于金融机构，银行之间，或者银行与其他的非银行金 融机构之间资金短期调剂的市场，到今天我们发现它已经基本成了一个我们金融市 场的主干部分，整个规模很庞大。 1/1 另一方面各种金融工具的创新也很多。它总交易所市场倒我们银行间市场，到后来 期货市场等等发展，我们整个金融体系逐步发展，从最开始一个简单的，僵化的计 划管理的体制逐步过渡到我们今年一个多层次的，多元化的，市场化程度比较高的 这么一个金融的体系。当然这个金融行业体系我们讲它还存在很多的问题的，比如 说利率还没有完全市场化，银行的市场准入还存在问题，金融市场上一些工具还存 在不足，相关的价格形成还有一些结构性的失衡等等，它还有很多需要改进的空间， 所以说我们才会有金融改革，也是我们未来一段时间整体经济改革里面一个重要的 内容。还有进一步的发展的方向。当时改革的方向也决定了中国未来金融行业发展 的一个趋势如何。所以今天我简单从大体这样一个背景简单给大家介绍，然后我们 分开不同的内容来简单地谈一下。 一、货币市场 金融体系的各个组成部分大概发展的情况是如何的，它发挥的功能是如何的，存在 一些什么样的问题，未来的趋势如何，大概是这么一个情况。首先我们从货币市场 开始，因为金融市场我们把金融市场分成两大类型，我们不去分它主体的结构的话， 我们把它按照期限分为两种形式，当时这两种市场的形式在意义上来讲，在市场的 范围上应没有一个特别清晰的区分，但是我们从功能上大致进行区分。我们讲短期 的市场，资金期限通常在一年以内，以短期金融工具作为媒介进行资金流通和借贷 的市场我们把它称作是货币市场。货币市场是整个金融体系运行的一个核心，或者 是基础。 为什么讲它是基础，待会我们会看到，因为它是最短期的市场，首先第一个最短期 的市场，而且所有的长期资金我们讲都是由短期资金累积而成，它是短期资金市场。 第二它满足市场最基准的，最基础的一些流动性的需要，为整个金融体系提供着流 动性，所以说从某种意义上来讲货币市场是整个金融体系的基础，最基础的一个基 石的东西。我们讲目前它可以，从国家通行的情况上来看一个国家的货币市场大概 可以分为同业的拆借市场、回扣市场，国库券的交易市场、商业票据市场、可转让 存单市场、银行存兑汇票市场、以及延伸信用产品市场等等，它所涵盖的内容是非 常的，金融工具类型是非常多，也是非常庞杂。当时这是再一个相对来讲，我们讲 是一个比较成熟的市场当中，我们讲是有也么多类型的金融工具，涉及的范围也会 有不同，但实际上我们讲不同国家，因为既然说货币市场是一个金融体系的基础、 基石，那么不同国家的金融发展背景和路径的不同，它的货币市场的内容，种类和 结构就会有很大的差异。我刚才讲到在一个成熟的国家里面它的货币市场上交易工 具，或者它的市场可能非常多，但是我们待会可以看到中国目
